利申唔反對全倉美國，亦完全同意美國佬搞唔掂其他地方都唔掂。但呢十幾年美國股市表現好過全球唔代表嚟緊十幾年都一定會，唔通美國股市一直升直到佔全球佔比100%？呢個世界有 mean reversion㗎嘛。

唔係話啲人覺得美國穩陣講得唔啱，但投資者一早已經priced in咗美國嘅穩健而推高咗美股格價，從而減少咗你嘅預期回報。相信美國佬冇問題，我信大家都信，但呢個就係點解美股長期偏貴（同埋過去回報較高嘅原因）。

美股每年平均回報比美國公司earning return growth多~2%，所以唔係美國公司表現突別好，只係投資者情緒同信心推高美股表現，咁爭在你覺得個大型音樂椅可以玩幾耐，to be fair玩到你個孫死嗰日都可能冇問題。但美國喺過去做咗一百年outlier，唔通我賭佢未來五六十年都繼續係outlier？你自己諗吓呢個策略可唔可靠？

https://www.bankeronwheels.com/why-you-need-international-diversification/

集中單一國家就算平均回報較高都極易受 Sequence Risk 影響，美股都有橫行嘅時候，係美國佬最後都會搞掂，但你嘅信心可以頂到幾多年，五年，十年？分散國家同factor就有效減少呢個問題，冇人想一退休就遇著00-10年美股橫行嘅情況。

長線投資嘅錢之所以賺得多係因為靠後期錢滾錢，你坐唔到最後話之你理論return幾多都唔輪到你賺，好多研究* 都指岀全球分散比美股係賺少啲，但波動同sequence risk會細好多。

*Figure 3 of

https://www.vanguardmexico.com/content/dam/intl/americas/documents/mexico/en/global-equity-investing-diversification-sizing.pdf

*https://www.bogleheads.org/blog/2020/03/02/50-years-of-investing-in-the-world-part-2/